2026年開(kāi)年，洛陽(yáng)鉬業(yè)海外并購(gòu)再傳捷報(bào)——公司以最高10.15億美元收購(gòu)的巴西金礦資產(chǎn)于1月23日完成交割，從簽約到交割僅用40天，發(fā)揮出跨國(guó)礦業(yè)并購(gòu)的“洛鉬速度”。

據(jù)悉，巴西金礦為在產(chǎn)項(xiàng)目，能夠立即為公司貢獻(xiàn)產(chǎn)量和利潤(rùn)，預(yù)計(jì)2026年將實(shí)現(xiàn)6至8噸的黃金產(chǎn)量，為洛陽(yáng)鉬業(yè)添上一份沉甸甸的“黃金大禮”。

洛陽(yáng)鉬業(yè)董事長(zhǎng)劉建鋒1月25日在機(jī)構(gòu)交流會(huì)上表示，巴西金礦交割后仍有降本增效潛力。公司在厄瓜多爾及巴西的金礦將推動(dòng)公司黃金年產(chǎn)能達(dá)到20噸，2030年公司黃金產(chǎn)能有望在此基礎(chǔ)上再進(jìn)一步。

劉建鋒表示，未來(lái)洛陽(yáng)鉬業(yè)繼續(xù)看好金價(jià)走勢(shì)，將秉持“銅金并行”策略，持續(xù)加強(qiáng)金銅等資源獲取能力。無(wú)論未來(lái)金銅價(jià)格如何波動(dòng)，公司的成本控制能力依然是實(shí)現(xiàn)健康現(xiàn)金流的“制勝法寶”。

洛陽(yáng)鉬業(yè)巴西金礦完成交割

1月25日，洛陽(yáng)鉬業(yè)宣布完成對(duì)此前披露的巴西金礦項(xiàng)目收購(gòu)的交割，預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)黃金產(chǎn)量6至8噸，進(jìn)一步培厚公司資源儲(chǔ)備。

此前，公司于2025年12月15日宣布，計(jì)劃以最高10.15億美元收購(gòu)加拿大Equinox Gold公司在巴西的Aurizona金礦、RDM金礦及Bahia綜合體三項(xiàng)金礦資產(chǎn)（四座礦山）的100%權(quán)益。隨著協(xié)議約定的先決條件全部實(shí)現(xiàn)或豁免，該交易已于1月23日正式完成。從簽約到交割僅歷經(jīng)40天。

此次交割的巴西金礦是在產(chǎn)項(xiàng)目，收購(gòu)?fù)瓿杉纯蔀楣矩暙I(xiàn)產(chǎn)量和利潤(rùn)。洛陽(yáng)鉬業(yè)認(rèn)為，上述金礦資源量較大，基礎(chǔ)設(shè)施完善，選礦工藝成熟，盈利能力較強(qiáng)，預(yù)期投資回報(bào)期短，經(jīng)濟(jì)效益良好。此次交易涉及的金礦資產(chǎn)合計(jì)包含黃金資源量501.3萬(wàn)盎司，平均品位為1.88克/噸；黃金儲(chǔ)量387.3萬(wàn)盎司，平均品位為1.45克/噸。

“保守估計(jì)，巴西金礦項(xiàng)目和2025年收購(gòu)的厄瓜多爾金礦每年將給公司帶來(lái)20噸以上的黃金產(chǎn)能。希望2030年前公司黃金產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)可觀增長(zhǎng)，這是我們的基本目標(biāo)，而實(shí)際項(xiàng)目推進(jìn)公司也希望會(huì)更快。”劉建鋒在與機(jī)構(gòu)投資者交流時(shí)表示。

巴西金礦交割后，將如何進(jìn)一步降本增效？劉建鋒表示，后續(xù)公司或進(jìn)行板塊及人員、礦山采購(gòu)、后臺(tái)支持方面的效率提升，中國(guó)的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)也能幫助降本。此外，此前交易對(duì)手方正處于合并階段，洛陽(yáng)鉬業(yè)接手該項(xiàng)目后仍有降本潛力。

洛陽(yáng)鉬業(yè)看好金價(jià)后續(xù)走勢(shì)

2025年，洛陽(yáng)鉬業(yè)重新“殺回”黃金領(lǐng)域。2025年6月，洛陽(yáng)鉬業(yè)完成對(duì)厄瓜多爾奧丁金礦的并購(gòu)，正式布局黃金資源，目前厄瓜多爾奧丁金礦正在前期設(shè)計(jì)中。此次巴西金礦項(xiàng)目交割意味著洛陽(yáng)鉬業(yè)在黃金領(lǐng)域“再下一城”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月23日，COMEX黃金盤(pán)中觸及4991.4美元/盎司，創(chuàng)下該合約歷史新高。在金價(jià)高企的背景下，洛陽(yáng)鉬業(yè)如何看待金礦并購(gòu)的位置與周期？

在劉建鋒看來(lái)，商品周期、企業(yè)周期、項(xiàng)目周期均在礦業(yè)并購(gòu)的考慮范圍之內(nèi)。

其中，礦業(yè)并購(gòu)的低谷和周期是一個(gè)相對(duì)概念。相較于當(dāng)前金價(jià)，公司兩大金礦收購(gòu)時(shí)點(diǎn)的金價(jià)處于相對(duì)低谷期。與當(dāng)前近5000美元/盎司的金價(jià)相比，公司巴西金礦的收購(gòu)成本為最高10.15億美元，項(xiàng)目回報(bào)水平依然較強(qiáng)。

劉建鋒說(shuō)，雖然銅、黃金處于持續(xù)上漲的商品周期中，但逆周期操作時(shí)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部也會(huì)考慮企業(yè)周期和項(xiàng)目周期。

以企業(yè)周期為例，賣(mài)方同樣知曉金價(jià)上漲的趨勢(shì)與速度，但從其自身的企業(yè)周期出發(fā)，賣(mài)方或希望出售資產(chǎn)、回籠資金，進(jìn)行其他戰(zhàn)略投入。因此在此次交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方的企業(yè)周期契合互補(bǔ)。

項(xiàng)目周期也很重要。厄瓜多爾金礦尚為綠地項(xiàng)目，估值相對(duì)偏低。通過(guò)洛陽(yáng)鉬業(yè)的建設(shè)和投運(yùn)，該項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)增值。

“商品周期持續(xù)上漲時(shí)，企業(yè)周期和項(xiàng)目周期依然存在，這也對(duì)公司尋求機(jī)會(huì)、并購(gòu)心儀標(biāo)的提出更高要求。”劉建鋒說(shuō)，“市場(chǎng)是非?；钴S的，我們對(duì)未來(lái)能找到更多機(jī)會(huì)信心滿滿。”

他表示，公司繼續(xù)看好金價(jià)走勢(shì)。此前，洛陽(yáng)鉬業(yè)于1月19日發(fā)行12億美元可轉(zhuǎn)債，致力于為后續(xù)并購(gòu)提供更加充足的資金，未來(lái)公司將持續(xù)加強(qiáng)資源獲取能力，推動(dòng)黃金業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

未來(lái)仍秉持“銅金并重”戰(zhàn)略

“未來(lái)公司仍秉持‘銅金并重’戰(zhàn)略，不會(huì)只考慮黃金，而放棄銅的并購(gòu)機(jī)會(huì)。團(tuán)隊(duì)對(duì)銅的項(xiàng)目一直有所關(guān)注。”劉建鋒說(shuō)。

他表示，公司將把銅金項(xiàng)目的成本控制在行業(yè)50分位以?xún)?nèi)，無(wú)論銅金價(jià)格如何波動(dòng)，公司仍能依靠成本優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生足夠現(xiàn)金流支撐公司發(fā)展。

如今，洛陽(yáng)鉬業(yè)已通過(guò)一次次精準(zhǔn)并購(gòu)，進(jìn)行吐故納新、實(shí)現(xiàn)周期中的成長(zhǎng)。公司銅產(chǎn)量已邁入全球前十之列。

2025年，洛陽(yáng)鉬業(yè)產(chǎn)銅量達(dá)741149噸，較2024年增長(zhǎng)9萬(wàn)余噸；按2025年初產(chǎn)量指引中值計(jì)算，完成度為118%。2026年，公司銅金屬產(chǎn)量指引為76萬(wàn)噸至82萬(wàn)噸。

如達(dá)到指引上限，洛陽(yáng)鉬業(yè)將在2026年提前實(shí)現(xiàn)其年產(chǎn)銅80萬(wàn)噸的目標(biāo)。據(jù)悉，公司目前正積極推進(jìn)KFM二期建設(shè)，預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)后年新增10萬(wàn)噸產(chǎn)銅量，同時(shí)規(guī)劃TFM三期項(xiàng)目，向2028年實(shí)現(xiàn)100萬(wàn)噸產(chǎn)銅量的目標(biāo)邁進(jìn)。

（作者：上海證券報(bào)記者 霍星羽）