一位大宗商品貿(mào)易商則向記者坦言，隨著中國經(jīng)濟率先復蘇令大宗商品需求增加，加之當前不少海外礦場因疫情缺乏足夠的開采能力（只能通過出售礦場套現(xiàn)改善財務業(yè)績），未來一段時間中國企業(yè)參與收購全球礦場的案例將會持續(xù)增加。

“不過，相比以往很多國家政府在審批礦場所有權轉(zhuǎn)讓時更看中經(jīng)濟利益，如今他們還會兼顧環(huán)境保護、當?shù)厣鐓^(qū)居民生活水準提升與企業(yè)ESG責任度，因此中國企業(yè)若缺乏這些方面的詳盡規(guī)劃，即便有再多資金也未必能通過礦產(chǎn)收購審批。”他直言。

當?shù)卣粗惺召彿降腅SG責任

在一位知情人士看來，洛陽鉬業(yè)之所以能成功收購Kisanfu銅鈷礦95%股權，很大程度得益于剛果（金）政府對這筆收購的審核通過。

資料顯示，Kisanfu銅鈷礦位于剛果（金）盧阿拉巴省，是世界上最大、最高品位的未開發(fā)的銅鈷礦項目之一，同時位于洛陽鉬業(yè)Tenke銅鈷礦西南33公里。在洛陽鉬業(yè)收購前，F(xiàn)CX通過離岸子公司PDC持有該銅鈷礦95％權益，剛果(金)政府持有另外5%權益。此外，PDC就Kisanfu銅鈷礦已獲了剛果(金)政府頒發(fā)的采礦證。

這位知情人士透露，剛果（金）政府之所以同意這起收購，很大程度源于洛陽鉬業(yè)此前在當?shù)厥召忛_采Tenke銅鈷礦所取得的一系列成績。早在2016年，洛陽鉬業(yè)以26.5億美金并購Tenke銅鈷礦礦區(qū)多數(shù)股權。

Tenke礦區(qū)面積超過1500平方公里，是全球品位最高的銅鈷礦之一，資源勘探和發(fā)展前景巨大。自去年洛陽鉬業(yè)管理團隊全面接手以來，通過管理效率提升與技術改進，當年Tenke礦區(qū)實現(xiàn)銅金屬產(chǎn)量17.80萬噸，鈷金屬產(chǎn)量1.61萬噸，開采總現(xiàn)金成本也下降約1.3億美元。

在他看來，正是中方管理團隊相對成熟的礦區(qū)運營管理經(jīng)驗，以及構建相對完善的基礎設施建設，令洛陽鉬業(yè)此次收購Kisanfu礦場項目變得相當順暢。

洛陽鉬業(yè)副董事長兼首席投資官李朝春坦言，基于良好的歷史記錄、強大的信譽與嚴格的道德操守，令公司期待以最負責任和最自律的方式開發(fā)Kisanfu項目，并為周邊社區(qū)與當?shù)貒規(guī)砭薮蟮膬r值和經(jīng)濟效益。

記者多方了解到，為了妥善平衡Kisanfu礦場的環(huán)境保護、周邊社區(qū)居民生活與社會責任等問題，洛陽鉬業(yè)將圍繞分階段開發(fā)方案進行可行性分析，即在初期先開發(fā)小規(guī)模露天礦，然后再逐步開發(fā)氧化礦及混合礦。

前述投行人士直言，如今中國企業(yè)在收購海外礦場時，能否遞交完善的項目開采方案設計規(guī)劃，已成為他們能否獲得當?shù)卣块T審核通過的關鍵要素。以往，這份項目開采方案設計規(guī)劃可能更側重經(jīng)濟利益，包括給當?shù)貛矶嗌倬蜆I(yè)，多少稅收，協(xié)助當?shù)亟ㄔO多少公路與港口基建設施，以及為當?shù)鼐用裉峁┒嗌籴t(yī)療設施等；如今，這些因素不再起到?jīng)Q定性作用，取而代之的是環(huán)境保護與自然生態(tài)保障措施，能否尊重當?shù)厣鐓^(qū)居民的生活利益與傳統(tǒng)文化，能否給當?shù)貏?chuàng)造長期的經(jīng)濟發(fā)展前景與社會價值等。

“尤其是中國企業(yè)作為收購者的ESG評級，正日益被當?shù)卣块T看重。”他指出。近年洛陽鉬業(yè)連續(xù)獲得MSCI ESG評級的BBB級，在全球礦業(yè)行業(yè)也位居前列，很大程度成為剛果（金）政府同意這筆收購的重要加分項。

在成功收購Kisanfu礦場多數(shù)股權同時，洛陽鉬業(yè)也強調(diào)兩大潛在風險，一是經(jīng)營風險，Kisanfu銅鈷礦位于全球最不發(fā)達的國家之一，若當?shù)貒椅磥碚渭爸伟箔h(huán)境出現(xiàn)惡化，會對洛陽鉬業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。二是開發(fā)建設風險，項目開發(fā)建設所需建設資金量較大，如果建設資金不能及時到位，會影響建設進度，對項目的建設產(chǎn)生負面影響；與此同時，項目建設過程中如果工程地質(zhì)條件、水文地質(zhì)條件與預測出現(xiàn)重大差異時，存在工程量增加、投資額增加、工期拖長等工程建設風險。

“所幸的是，洛陽鉬業(yè)在當?shù)匾延胸S富的礦場開采經(jīng)驗與配套基礎設施建設，對當?shù)氐V區(qū)地況與政局變化也比較了解，應該有能力化解這些常見風險。”這位投行人士認為。

機遇與挑戰(zhàn)并存

記者多方了解到，在洛陽鉬業(yè)成功收購Kisanfu礦場多數(shù)股權之際，國內(nèi)多家礦產(chǎn)開采企業(yè)正在積極參與海外收購以擴充礦產(chǎn)資源供應儲備。

一家國內(nèi)大型礦產(chǎn)開采企業(yè)財務總監(jiān)向記者透露，隨著疫情沖擊導致不少國家礦場開采工作接連關閉，目前中國企業(yè)對礦場供應穩(wěn)定性的需求與日俱增，因此他們也正在與數(shù)家海外礦場企業(yè)協(xié)商收購其在新興市場國家的多個礦場，再落實防疫與安全相結合的開采措施，確保礦產(chǎn)穩(wěn)定供應。

“事實上，我們高層也認為目前是不錯的海外礦場收購窗口期。”他指出，一方面疫情沖擊導致海外不少礦場遭遇開采停滯，加之銀行抽貸，令他們?nèi)狈ψ銐虻拈_采資金與能力，因此他們通過出售礦場套現(xiàn)扭轉(zhuǎn)上市公司業(yè)績的訴求比較高，另一方面美聯(lián)儲寬松貨幣政策導致當前美元流動性泛濫，令企業(yè)更容易獲得廉價貸款完成礦場收購。具體而言，前些年他們參與海外礦場收購，需向投行支付年化7%-8%的礦場收購貸款利息，但今年疫情沖擊導致全球礦場并購案例下降，加之美元流動性泛濫，如今只要收購企業(yè)擁有較高的信用評級，收購礦場的年化融資成本可降至5%左右。

他看來，過去一段時間大宗商品價格持續(xù)上漲，未必令礦場收購估值“水漲船高”，原因是不少礦場企業(yè)急于出售套現(xiàn)，在價格方面愿給予一定的折扣?，F(xiàn)在最大的收購阻力，一是某些國家政府部門因國家安全考量而加大審核，導致項目收購流程變得更加繁瑣，令出售方無法在規(guī)定時間完成資產(chǎn)出售而改善財務報表，只能擱置相關礦場出售事宜；二是礦產(chǎn)資源物流運輸壓力因疫情變得突出。

“現(xiàn)在我們在海外的一些礦產(chǎn)開采出來的礦產(chǎn)大宗商品，只能積壓在港口無法運輸。”一家國內(nèi)礦產(chǎn)企業(yè)運營主管向記者坦言。究其原因，一是疫情導致當?shù)卣俣汝P閉港口，令相關運輸工作停滯，二是全球礦產(chǎn)運輸船只也變得緊缺，導致運輸費用大漲且無船可訂。這導致企業(yè)高層對某些海外礦場收購變得猶豫——若沒有配套的運輸物流能力支持，他們所收購的礦場即便開采出大量礦產(chǎn)，也難以運回國內(nèi)銷售，反而加大海外礦場收購的運營風險。

作者：陳植

編輯：包芳鳴

投訴和建議